No Tesouro Direto, dois títulos atraem a maior parte dos investidores de longo prazo: o IPCA+ e o Prefixado. Os dois têm taxas atrativas em 2026, mas funcionam de formas muito diferentes — e escolher errado pode significar rendimento abaixo do esperado ou até perda se você precisar vender antes do prazo.
Como funciona cada um
O Tesouro IPCA+ paga uma taxa fixa mais a variação do IPCA (índice oficial de inflação). Se você compra um título a IPCA+ 7,50%, vai receber a inflação do período somada a 7,50% ao ano reais — independentemente de qual seja o IPCA. Com inflação a 5%, seu rendimento bruto total é de aproximadamente 12,75% ao ano.
O Tesouro Prefixado paga uma taxa completamente fixa. Se a taxa contratada for 13,50% ao ano, você vai receber exatamente 13,50% ao ano brutos, sem nenhum ajuste de inflação. É o que você sabe exatamente quanto vai receber no vencimento.
| Característica | Tesouro IPCA+ | Tesouro Prefixado |
|---|---|---|
| Taxa em 2026 | IPCA + 7,50% a.a. | 13,50% a.a. |
| Proteção contra inflação | Sim — segue o IPCA | Não |
| Rendimento conhecido | Apenas a parte real | Total, desde o início |
| Risco de inflação alta | Baixo | Alto |
| Risco se precisar vender antes | Alto (marcação a mercado) | Alto (marcação a mercado) |
| Tributação | IR regressivo (15–22,5%) | IR regressivo (15–22,5%) |
Marcação a mercado: o que é e por que importa
Este é o ponto mais ignorado por quem compra Tesouro Direto pela primeira vez. Ao contrário do CDB ou da poupança, o preço dos títulos do Tesouro varia diariamente conforme as expectativas do mercado para os juros futuros.
Quando os juros sobem, o preço do título cai (quem quiser comprar no mercado vai exigir um retorno maior). Quando os juros caem, o preço sobe. Isso afeta diretamente quem precisa vender antes do vencimento.
Um exemplo concreto: se você comprou Tesouro IPCA+ 2035 a IPCA+ 7,50% e, 2 anos depois, a taxa de mercado subiu para IPCA+ 9%, o preço do seu título caiu. Se vender agora, pode receber menos do que investiu nominalmente. Se esperar até 2035, recebe o acordado — IPCA + 7,50% ao ano.
Regra fundamental: só invista em IPCA+ ou Prefixado o dinheiro que você tem certeza que não precisará antes do vencimento. Para reserva de emergência ou recursos com liquidez necessária, use o Tesouro Selic, que não tem esse risco.
Quando o IPCA+ é a melhor escolha
O Tesouro IPCA+ brilha em três cenários:
- Objetivo de longo prazo (aposentadoria, educação dos filhos, 10+ anos): protege o poder de compra do dinheiro contra a inflação.
- Taxas reais historicamente altas: com IPCA+ 7,50% você está travando uma taxa real muito acima da média histórica de longo prazo (que fica entre 4% e 5%). Isso raramente aparece.
- Incerteza sobre inflação futura: se você acha que a inflação pode surpreender para cima, o IPCA+ te protege automaticamente.
Quando o Prefixado é mais adequado
O Prefixado faz sentido quando:
- Você acredita que os juros vão cair: se a Selic cair de 14,50% para 10%, um Prefixado a 13,50% vai parecer ótimo em retrospecto — e o preço do título vai subir, podendo ser vendido com lucro antes do vencimento (marcação positiva).
- Você quer certeza absoluta do valor no vencimento: sabe exatamente quanto vai receber, sem dependência do IPCA.
- Prazo mais curto (1 a 3 anos): a volatilidade da marcação a mercado é menor e a previsibilidade é maior.
E o Tesouro Selic? Quando entra na jogada?
O Tesouro Selic é o mais conservador dos três. Ele acompanha a taxa Selic diariamente, sem marcação a mercado expressiva. É o ideal para a reserva de emergência, para quem não tolera ver o saldo oscilar, ou para quem não tem certeza sobre o prazo que vai precisar do dinheiro.
Em momentos de Selic alta como o atual, o Tesouro Selic também oferece rentabilidade excelente (próxima de 14,50% bruto ao ano) — e com liquidez diária real.
Resumo: qual escolher?
| Situação | Melhor escolha |
|---|---|
| Reserva de emergência | Tesouro Selic |
| Objetivo com 1–3 anos, quer taxa certa | Tesouro Prefixado |
| Aposentadoria / longo prazo (10+ anos) | Tesouro IPCA+ |
| Acha que os juros vão cair muito | Tesouro Prefixado longo |
| Quer proteger poder de compra | Tesouro IPCA+ |
| Não sabe quando vai precisar | Tesouro Selic |
No cenário atual, com taxas reais (IPCA+) em 7,50% e Prefixado a 13,50%, ambos são historicamente atrativos. A decisão depende principalmente do seu horizonte de tempo e da sua tolerância à variação de preço no curto prazo.